近期國(guó)內(nèi)工業(yè)品板塊表現(xiàn)較勢(shì)。相比之下，油脂板塊高位的調(diào)整，持倉(cāng)整體趨于下降，資金關(guān)注度有所減弱。從資金偏好、市場(chǎng)情緒、事件發(fā)生時(shí)點(diǎn)及中長(zhǎng)期預(yù)期看，前期油脂的強(qiáng)勢(shì)局面難現(xiàn)。中短期來(lái)看，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞棕櫚油12月低庫(kù)存或庫(kù)存預(yù)期逐漸明朗前，棕櫚油和大豆油表仍有回調(diào)空間。

　　12月：政策變化期

　　自11月9日起，馬來(lái)西亞大部分州開始實(shí)施為期四周的有條件行動(dòng)的限制令，直到12月6日。因此，11月馬來(lái)西亞對(duì)于棕櫚油生產(chǎn)產(chǎn)量環(huán)比減幅相對(duì)較大。從MPOA11月前20天的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量估計(jì)比前一個(gè)月低10.51.以此進(jìn)行預(yù)估，11月馬來(lái)西亞棕櫚油生產(chǎn)產(chǎn)量在155萬(wàn)噸之間左右。后市關(guān)注12月6日后，馬來(lái)西亞“有條件的行動(dòng)管指令”是否可以持續(xù)。從目前的疫情發(fā)展形勢(shì)看，疫情防控措施可能需要繼續(xù)延長(zhǎng)。若如此，12月馬來(lái)西亞對(duì)于棕櫚油生產(chǎn)產(chǎn)量仍可能存在偏低。反之，將出現(xiàn)11月產(chǎn)能的延后信息釋放。

　　出口方面，11月至次年2月，馬來(lái)西亞棕櫚油出口產(chǎn)品一般可以呈現(xiàn)一個(gè)季節(jié)性偏低。歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞11月棕櫚油出口同比下降11.3%，但從出口航運(yùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，11月馬來(lái)西亞棕櫚油出口同比下降16%，略低于正常環(huán)比下降。根據(jù)中國(guó)船運(yùn)公司數(shù)據(jù)，11月出口影響馬來(lái)西亞棕櫚油在140萬(wàn)噸附近。

　　國(guó)內(nèi)：庫(kù)存逐漸回升

　　據(jù)Cofeed估算，11月份國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量為80萬(wàn)噸，12月份為70萬(wàn)噸。近期，因進(jìn)口利潤(rùn)差，國(guó)內(nèi)買船較少。十一月，隨著到港增加，國(guó)內(nèi)食用棕櫚油庫(kù)存逐漸回升。截至11月26日，全國(guó)港口可以食用棕櫚油總庫(kù)存為45.85萬(wàn)噸，較10月同期的39.47萬(wàn)噸增6.38萬(wàn)噸，增幅16.16%，較去年相比同期67.39下降21.54萬(wàn)噸，降幅31.9%。按照11月24度棕櫚油進(jìn)行預(yù)估產(chǎn)品進(jìn)口量，11月底發(fā)現(xiàn)棕櫚油作為庫(kù)存應(yīng)回升至50萬(wàn)—55萬(wàn)噸。與預(yù)期相比，11月庫(kù)存反彈緩慢。12月，國(guó)內(nèi)24度到港量預(yù)計(jì)55萬(wàn)噸，庫(kù)存將回升至60萬(wàn)噸以及附近。